财联(lián)社4月28日讯（记(jì)者 吴(wú)雨其(qí)）随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露完(wán)成，多(duō)位(wèi)知名基金(jīn)经理大幅调仓换(huàn)股的动(dòng)向(xiàng)和投资方向也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛腾股份(fèn)、星环科技(jì)-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也(yě)开始布(bù)局人(rén)工(gōng)智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季(jì)，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面，一(yī)些专注(zhù)长期成长价值的基金经理仍坚守新(xīn)能源(yuán)，如曾经(jīng)的公募冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能(néng)的盛典。面对火(huǒ)出(chū)天际的(de)AI赛道，究竟是应(yīng)该(gāi)与其共舞(wǔ)，还(hái)是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调仓换股(gǔ)，可见越来越(yuè)多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都(dōu)是死，不如搏一(yī)把再死，也(yě)许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生(shēng)动(dòng)写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了(le)这一点，公募基(jī)金(jīn)一季度大幅(fú)加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算机(jī)和通信行业(yè)。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿(yì)元(yuán)，一(yī)季度(dù)大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕(gēng)医疗的葛兰在(zài)内，众多(duō)知(zhī)名(míng)基金经理布(bù)局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的另(lìng)一(yī)只(zhǐ)中欧研(yán)究精选混合(hé)一季(jì)度新进金(jīn)山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明(míng)睿新起点(diǎn)混合一(yī)季度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出葛兰的人(rén)工智能(néng)投(tóu)资(zī)方(fāng)向——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到(dào)算力(lì)以及终端的(de)应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑(bān)而知(zhī)全(quán)豹(bào)，葛兰的(de)操作只是公(gōng)募基金经理加仓(cāng)AI的一个(gè)缩影。从各位知(zhī)名(m娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星íng)基金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以(yǐ)及相关人工智能的产业趋势受到市场关(guān)注，并很(hěn)快(kuài)扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输(shū)和下游运用，在经济(jì)复(fù)苏相(xiāng)对(duì)温(wēn)和的情(qíng)景下(xià)，计算机、通(tōng)讯、传(chuán)媒(méi)、电子行业(yè)受到各方资金的(de)追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓股来看，万达(dá)电影(yǐng)新(xīn)入(rù)他(tā)所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常(cháng)态则(zé)加(jiā)仓深(shēn)信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块带动的人(rén)工智能、中字头的(de)“中特估(gū)”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从(cóng)历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行业配(pèi)置(zhì)比例(lì)一个很重要的临界值(zhí)，往往预示着某(mǒu)个板块进入(rù)过热阶段。截(jié)至(zhì)2023年一季(jì)度末(mò)，主动偏股公(gōng)募(mù)基金对(duì)TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)尚存安全(quán)距离。从这点(diǎn)看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称(chēng)不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另(lìng)一面，仍有一部(bù)分仍坚(jiān)守新能源，也(yě)有一部(bù)分试图低位(wèi)捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了解，广发基(jī)金(jīn)成长团(tuán)队对新能源的钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最新披露的一(yī)季(jì)报中也证(zhèng)实了他们的“坚(jiān)守(shǒu)初(chū)心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来(lái)看，前五大(dà)重仓股的占比(bǐ)均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能(néng)源(yuán)为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)报表达(dá)了仍对新能(néng)源保持(chí)信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链(liàn)的(de)变化在市(shì)场定价中未被充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长价值(zhí)混合前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为中国移动、宁德时代、三(sān)安(ān)光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去(qù)年年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通威股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙(lóng)头通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银华(huá)心怡混合也加仓了(le)新能源，如(rú)晶科(kē)能(néng)源、锦浪科(kē)技(jì)、东方电缆等(děng)。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在(zài)经过(guò)大(dà)半年的消化后(hòu)，在(zài)这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素(sù)已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个时间段，新能源(yuán)非(fēi)常具有吸(xī)引力。在一季度我们(men)对于电动(dòng)车、光伏、储能(néng)、海风(fēng)的一(yī)些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能，他认为，“太阳(yáng)底下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基金经理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联社(shè)记者采访时提到(dào)，他曾(céng)重(zhòng)点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会(huì)在全(quán)市(shì)场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每(měi)个时期的(de)“最靓的仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看好的(de)行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时(shí)候，无论是基金经(jīng)理个人还是投资者，其实都是无法(fǎ)承受(shòu)的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有(yǒu)比例，分(娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星fēn)散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难(nán)在(zài)A股找到明(míng)显的受益标的，就(jiù)没有参与。不过他也认为这些股票的估(gū)值体系还在(zài)合理(lǐ)接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可(kě)知，今年一(yī)季度(dù)仍有(yǒu)不(bù)少基金(jīn)经理重仓“押(yā)注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致(zhì)行(xíng)情(qíng)下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策略目前仍(réng)维持TMT为(wèi)全年(nián)市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道将陆续(xù)迎来基本面的确(què)认(rèn)，中微观层面(miàn)上(shàng)尚(shàng)有空间，估值(zhí)修复尚未结束(shù)，个股(gǔ)上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行(xíng)情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们(men)观察到各(gè)个领域(yù)的应用(yòng)厂商正加速AI融(róng)合应用产(chǎn)品的研发和发布，其(qí)中办(bàn)公场景(jǐng)进展相对较快，我们(men)预计5月之后将(jiāng)进(jìn)入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看(kàn)多(duō)AI，并在应用、算(suàn)力、模型三(sān)层中(zhōng)建(jiàn)议投资者优先(xiān)关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也(yě)看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后是消费的时(shí)代，但(dàn)未(wèi)来10年(nián)，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也(yě)指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会上提到“今年(nián)大概率(lǜ)还是一个(gè)偏(piān)成长风格(gé)占(zhàn)优(yōu)，尤其(qí)是很(hěn)多科技(jì)股在过去(qù)几年其实没(méi)有(yǒu)太(tài)多的表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太(tài)多(duō)表现。今(jīn)年要推动数字(zì)经济，今(jīn)年半导体周期要见底，本身今年科技股的机(jī)会是可以期待(dài)的(de)”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季(jì)度可能会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现(xiàn)在(zài)还是主题(tí)投(tóu)资阶(jiē)段(duàn)不太适(shì)合大多数的投资者，不适合在(zài)这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮(lún)AI板块(kuài)已(yǐ)进(jìn)入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移(yí)动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低布(bù)局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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