财联(lián)社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨(yǔ)其）随着公孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理募基(jī)金2023年(nián)一(yī)季(jì)报(bào)披露完成，多(duō)位知名基金(jīn)经(jīng)理大(dà)幅(fú)调(diào)仓换股的动(dòng)向和投(tóu)资方(fāng)向(xiàng)也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春则加仓海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布(bù)局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的(de)葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金山(shān)办(bàn)公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文(wé孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理n)、葛兰(lán)等(děng)顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些(xiē)专注长期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工(gōng)智能的盛典。面(miàn)对(duì)火(huǒ)出天际的(de)AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓(cāng)换股，可见越来越(yuè)多的(de)基(jī)金经(jīng)理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计数(shù)据也证明了这一点，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机(jī)和通信(xìn)行业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上(shàng)海电(diàn)影(yǐng)，其中(zhōng)前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选(xuǎn)混(hùn)合一季度新进金山(shān)办(bàn)公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点(diǎn)混合一(yī)季度(dù)新进中芯国(guó)际、同花顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的(de)仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看出(chū)葛(gé)兰的人(rén)工(gōng)智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以(yǐ)及终(zhōng)端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑(bān)而知(zhī)全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚(wèi)文也在一(yī)季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以(yǐ)及相关人工智能的产业趋(qū)势受到(dào)市场关注，并很(hěn)快扩散到国(guó)内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相对(duì)温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒(méi)、电(diàn)子行业受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电影新入(rù)他所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一年持有(yǒu)则加仓了(le)立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性(xìng)的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从(cóng)历史上来看(kàn)，30％是主动偏(piān)股公(gōng)募基金大(dà)类行业配置比例一(yī)个很重要的临界值，往往预示着(zhe)某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在(zài)“追(zhuī)风(fēng)”的另一(yī)面，仍(réng)有(yǒu)一部(bù)分仍坚守新(xīn)能(néng)源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的(de)公募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长(zhǎng)团队对新能源(yuán)的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的一(yī)季报(bào)中也(yě)证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当(dāng)年的冠军(jūn)基(jī)金广发(fā)双擎(qíng)升(shēng)级(jí)，从其十大重仓股来看(kàn)，前(qián)五大重仓股的占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变化(huà)在市场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿(ruì)远成长价值混(hùn)合前十大重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时(shí)代(dài)、三安光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该(gāi)基(jī)金(jīn)增持了宁德时代、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得(dé)关(guān)注的是(shì)，加仓幅(fú)度(dù)最多的是光伏龙头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华(huá)心怡(yí)混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪(làng)科技、东方电(diàn)缆等。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾(céng)经提(tí)到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在(zài)经过大(dà)半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前(qián)这(zhè)个时间段，新(xīn)能(néng)源非(fēi)常(cháng)具有吸引力。在一(yī)季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增(zēng)加(jiā)了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能(néng)，他认(rèn)为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许多基金经(jīng)理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章(zhāng)恒在接(jiē)受(shòu)财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重(zhòng)点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择(zé)会在全市场做行(xíng)业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉(zhuō)每(měi)个时期(qī)的(de)“最靓的仔”。“对(duì)于自己看(kàn)好的(de)行业(yè)，你重(zhòng)仓押进去，不(bù)确(què)定性来的时候，无论是基金经理个人还是投资者(zhě)，其实都是(shì)无法承受的(de)。所以，任何一个行业，即使你再看好，也(yě)要控制持有比例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报(bào)表示暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和时(shí)间(jiān)，短期内也很(hěn)难在A股找到明显的受益标的，就没有参(cān)与。不(bù)过他也认(rèn)为(wèi)这(zhè)些股(gǔ)票的估值体系还在合理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今(jīn)年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市(shì)场人(rén)士仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持(chí)TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本(běn)面的确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理(shàng)未结束，个股上是找(zhǎo)机会的格(gé)局。

　　中金(jīn)公司(sī)研(yán)报指出，年初(chū)至(zhì)今市场对(duì)AI关注(zhù)度(dù)持(chí)续(xù)高企，上(shàng)一轮行情催化(huà)主要集中于大模型的突破进(jìn)展(zhǎn)；而(ér)4月(yuè)以(yǐ)来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用产品的研发和发(fā)布，其中(zhōng)办公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣(róng)阶段。我(wǒ)们持续(xù)看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建议投资(zī)者优(yōu)先关注应用层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关(guān)板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的(de)时代，但未(wèi)来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己(jǐ)目(mù)前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过另一(yī)部分市场人士也指出，AI后(hòu)续(xù)或(huò)有波动或调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券策略(lüè)首席(xí)分析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提到“今年大概率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过(guò)去几年其实没(méi)有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块(kuài)有很长时间(jiān)没有太多(duō)表现。今年要推动数字(zì)经(jīng)济，今年(nián)半(bàn)导体周期要见底(dǐ)，本(běn)身(shēn)今年科技股的(de)机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现在还是主(zhǔ)题投资(zī)阶段(duàn)不太(tài)适(shì)合大多数(shù)的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证(zhèng)券(quàn)研(yán)报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一(yī)轮调(diào)整期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮(lún)后续(xù)调(diào)整时长与幅(fú)度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的业(yè)绩(jì)增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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